It-yran 2.0 är här

<p>Det enda som dröjer sig kvar efter en orgasm av plattityder under en lunchtimme är: "När som helst. Var som helst. Hur som helst." Vi lever i förväntningssamhället, "Nextopia." Författare till boken med det namnet och dagens föredragshållare är Micael Dahlén, professor på Handelshögskolan i Stockholm. I morgon är viktigare än i dag. Nästa grej är bättre än det vi redan har upplevt. Och så vidare. Ungefär samma grundläggande mekanismer som på börsen, således. </p> <p>Ordkaskaderna för tankarna till yran under 1990-talets sista år, till värderingen av dåtidens internetbolag och vidare till hur de bolag som i dag är verksamma inom sociala medier, de så kallade Web 2.0-bolagen, värderas. </p> <p>Men ännu så länge är det ingen klassisk värderingsbubbla vi bevittnar. Bolagen är inte ens börsnoterade. Med de relativt knapphändiga uppgifter som finns tillgängliga i dag så finns det dock tydliga bubbeltendenser. Och flera av bolagen kanske inte ens når börsen. Kassastinna bolag som Microsoft, Apple och Google är beredda att bjuda rejält för att komma in på de sociala mediernas dansbana. Och det är först vid en börsintroduktion som vi får veta den riktiga prislappen och får meningsfulla finansiella data. </p> <p>Bakom den iögonfallande utvecklingen under det senaste året står framför allt en handfull bolag. Ibland omnämns de som "The Big Five" och alla är amerikanska. Det sociala nätverket Facebook och mikrobloggen Twitter känner nog de flesta till. Linkedin (nätverkssajt för yrkeslivet), Groupon (rabatterbjudanden på internet) och Zynga (onlinespel i sociala medier) tillhör också skaran. </p> <p>Facebook passerade under 2010 Google som den mest välbesökta sajten i USA. I dag har tjänsten 650 miljoner användare. Nyligen plockade bolaget in 1,5 miljarder dollar med hjälp av investmentbanken Goldman Sachs, som är mycket aktiv inom finansieringen av och rådgivningen åt Web 2.0-bolagen. Den senaste emissionsrundan värderar därmed Facebook till cirka 50 miljarder dollar. Det är mer än dubbelt så mycket som sökjätten Googles initiala värdering vid börsnoteringen 2004. </p> <p>Facebooks grundare och tillika världens yngsta self made dollarmiljardär, den 26-årige Mark Zuckerberg, har därmed aktier värda cirka 12 miljarder dollar. I alla fall på pappret. Och han har fått personifiera hela boomen inom sociala medier. Hollywood-succén The social network handlar om hur han startade sajten och före nyår blev han dessutom utsedd av magasinet Time till "Person of the year" 2010. Samma ära fick Jeff Bezos, grundare och vd för världens största e-handelsföretag, Amazon. Vilket år? 1999, året innan internetbubblan sprack. </p> <p>De värderingar det talas om för The Big Five sätts på andrahandsmarknader som Secondmarket och Sharespost. Handeln där karaktäriseras av minimal transparens och låg likviditet. Prisuppgifterna är alltså inte särskilt tillförlitliga och de är därför inte samma sak som börsvärdet vid en introduktion. Men det brukar ge en indikation om förväntningarna, och de är som framkommit höga.</p> <p>Den allt mer omfattande handeln på andrahandsmarknader oroar nu SEC, USA:s motsvarighet till Finansinspektionen. I december gick SEC ut med ett brev till olika aktörer runt andrahandsmarknaden för att bringa klarhet i hur marknaden och värderingen av aktier i onoterade företag fungerar. Onoterade bolag har inga krav på sig att offentliggöra finansiell information, vilket naturligtvis skapar ett stort informationsövertag för insiders.</p> <p>Och SEC misstänker att framväxten av privata investeringsfonder (bland annat hos Goldman Sachs) dessutom är ett sätt att runda regeln om att ett privat bolag måste ha färre än 500 aktieägare för att inte tvingas redovisa substantiell finansiell information offentligt. Den gränsen var troligen en av anledningarna till att Google gick till börsen 2004, liksom förresten Microsoft 1986. Och Facebook har nyligen meddelat att bolaget har passerat 500 aktieägare och därför börjar redovisa mer detaljerad finansiell information med start i april nästa år. Stalltipset är att det sker i samband med en börsnotering.</p> <p>Som kuriosa kan nämnas att en flitig investerare i flera av Web 2.0-bolagen är det ryska investmentbolaget DST International, med flertalet tidigare anställda i Goldman Sachs. Storägare i DST är den (ö)kände uzbekiske oligarken Allisher Usmanov, en av världens 100 rikaste enligt Forbes. Han äger bland annat fotbollslaget Arsenal, men för svenskar är han kanske mest känd för att sätta käppar i hjulet för Telia Sonera i Ryssland och för att vara på väg in i musiktjänsten Spotify. DST gick tidigt in i Facebook och har även Zynga och Groupon i portföljen.</p>