Den viktigaste konjunkturindikatorn bland basmetallerna, koppar, har rusat med 100 procent sedan i mars.

Världens mest handlade råvara, olja, har dubblerats i pris sedan årsskiftet. Men nu talar stigande lagernivåer för att det största rycket bland basmetaller kan vara över.

- Det är ingen tvekan om att både lager och priser har stigit generellt. Att båda följs åt uppåt ökar såklart risken. Vid nuvarande priser är troligtvis alla gruvor i världen i produktion. Om inte lagernivåerna kommer ned kan det leda till en sättning i priserna, säger Lennart Evrell, vd på gruvbolaget Boliden som bryter koppar och zink.

- Å andra sidan kommer utbudet inte att öka särskilt mycket i närtid. Vi pratar ledtider på 7-10 år för att starta ny gruvkapacitet.

En viktig anledning till den kraftiga prisuppgången är att Kina byggt upp strategiska lager under året och inget pekar på att Kinas kraftiga dominans kommer att minska.

- Tror inte att det finns något på medellång sikt som är viktigare än Kinas utveckling. Landet står ensamt för 34 procent av världens efterfrågan på koppar och 43 procent av efterfrågan på zink. Det är mer än Europa och USA ihop. Stimulanspaketen i Kina är en oerhört viktig anledning till den kraftiga prisutvecklingen vi nu sett, säger Lennart Evrell.

För oljan ser situationen något ljusare ut. Där anses marknaden vara i balans och lagernivåerna av destillat har börjat komma ned.

- Vi har en situation där norra halvklotet säsongsmässigt börjar efterfråga mer destillat, vilket minskar lagernivåerna av eldningsolja. Under hösten har priset på olja pressats något av att just lagernivåerna varit lite för höga, säger Pär Melander, råvaruhandlare på Handelsbanken Capital Markets.

Ädelmetallerna och då främst guld väntas också klara sig bättre, tack vare att marknaden saknar brist på investeringsalternativ och att världens centralbanker väntas bli nettoköpare av guld framöver.

- Det finns ett stort intresse bland investerare och fonder att skydda sig mot en svagare dollar och inflation. Därtill ryktas det om att andra centralbanker funderar på att öka sina guldinnehav, vilket driver på prisuppgången, säger Pär Melander.

Text: Gösta Karlberg/Affärsvärlden